南财快评：美国6月通胀再超预期 四季度或将见顶

　　美国6月CPI同比刷新40年新高，环比创2005年的最高纪录，通胀不仅尚未见顶，甚至未能出现边际缓和的迹象，远超市场预期，引发市场对美联储未来将如何驯服美国通胀的担忧。随后加拿大央行意外加息100个基点，打开了市场对美联储后续货币政策调整的想象空间，目前CME美联储观察显示的下周美联储加息100个基点的概率已经上升至80%以上。昨日消息公布后，盘中欧元对美元急跌至0.9998，美元指数一度触及108.59新高，10年期和2年期美债收益率利差倒挂拓宽至22个基点，为2000年以来最深。

　　本次通胀超预期走高的主要贡献依然是能源价格的上涨，能源价格同比上涨了46%，环比上涨7.5%，其中车用燃油和汽油的同比增速超60%，环比增速超11%，远高于此前几个月份。这与国际原油价格今年5月和6月再次高涨相一致。

　　通胀再超预期后市场最直接的反应是美联储或将修改加息路径。6月议息会议上，美联储主席鲍威尔会后的新闻发布会上表明美联储不会拒绝合理情况下的100个基点的加息幅度。超预期的通胀压力令市场预期调整后的美联储加息路径陡峭化，年底联邦基金利率或将达到3.5%以上，而金融条件收紧导致的衰退风险也或将因此提前。

　　展望未来，国际油价在6月冲高后逐渐回落，其对美国CPI的影响或将在7月呈现，加上供应链紧张也正在有序缓解，相关价格压力有望继续缓解。值得注意的是，除去食品和能源，美国的核心CPI已连续三个月下降。在不出现其他意外事件冲击的情况下，7月通胀增速预计有可能出现边际回落，且考虑到9月起的高基数效应，美国CPI增速或将在四季度见顶。

　　(作者系中国建设银行总行金融市场部研究员)

（文章来源：21世纪经济报道）